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目下轮到巴菲特说"我早就告诉过你"这句话了。

旧年年底标普 500 创下 50 多个收盘新高时，伯克希尔 - 哈撒韦（BRK.B）CEO 巴菲特却忙着抛售股票，他的这种操作曾让好多阛阓不雅察东谈主士恍蒙胧惚。

目下谜底似乎有了。

2025 年好意思股阛阓的下落，证明了伯克希尔旧年第四季度买股票操作的预知之明。

笔据伯克希尔最近提交的 13-F 文献，巴菲特旧年年底逆阛阓看涨情态而行，第四季度卖掉了约 50 亿好意思元好意思国银行（BAC）的股票和 30 亿好意思元花旗集团（C）的股票，同期大幅减握巴西金融科技公司 NU Holdings（NU）、有线电视运营商 Charter Communications（CHTR）和 Sirius XM（SIRI）的股票。

第四季度巴菲特莫得不绝抛售苹果（AAPL）等重仓股，与此同期，新建仓烈酒制造商 Constellation Brands（STZ）成为当季独逐一笔大规模买入。总体而言，2024 年伯克希尔是股票的净卖家，该公司目下手头的现款比其他任何一家好意思国公司齐多。

本年 2 月中旬伯克希尔袒露 13-F 文献后，始终追踪报谈巴菲特投资动向的《巴伦周刊》撰稿东谈主安德鲁 · 巴里（Andrew Barry）在一篇著述中写谈，"巴菲特曩昔曾经和阛阓反着来，包括 20 世纪 90 年代末互联网泡沫技巧。事实证明他的有计算是正确的hongkongdoll，这一次也可能是正确的。"

这篇著述发表没多久，这种情况就发生了：伯克希尔 2 月 14 日袒露 13-F 文献以来，标普 500 下落了 5% 傍边。事实上，标普 500 还是回吐了旧年第四季度好意思国总统大选后出现的扫数涨幅。

回思起来，咱们应该很容易清醒巴菲特为什么在股市创下新高之际抛售股票。在一些基金司理（比如比尔 · 阿克曼）月旦巴菲特连年来在资金建树方面过于保守的同期，旧年第四季度有多量迹象标明股市可能会出现飘荡。好意思国总统特朗普关于他在第二个任期内随我方心愿制定关税策略的贪图莫得少量掩蔽，而好多阛阓不雅察东谈主士说，特朗普"不是阿谁钦慕"，但事实证明，他就是阿谁钦慕。

2018 年股市因为特朗普关税而下落的剧情再次献艺。

巴菲特可能在旧年第四季度就还是关爱到了生意垂死场地，他最近说，关税是一种"干戈举止"，好意思国的通胀问题将因此变得愈加严重。即就是不商酌关税问题，股市也不可爱不深信性，俄顷推出某项策略和多样充满杂音的新闻是第一届特朗普政府的脾气之一，这种剧情正在再次献艺。

然则，巴菲特的投资有计算所反应出来的可能远不啻政事。

旧年秋季到来时，好意思国通胀率仍然高于好意思联储设定的 2% 计算，这阐明股市还是镌汰了对好意思联储旧年年底降息的预期。通胀为铺张者开销带来顶风，而铺张者开销是好意思国经济的主要驱能源，任何关连好意思联储将"转鹰"的迹象齐会激发担忧情态。旧年第三季度阛阓的低迷推崇阐明，当投资者情态发生变化时，阛阓会以相等快的速率下落。

但对巴菲特来说，促使他卖股票的最大原因可能是估值。跟着好意思股在扫数这个词第四季度不休立异高，股票变得越来越贵，不仅联系于自己历史水平很贵，联系于其他国度和地区的股票也很贵。好意思股还是"竣工订价"，这不是巴菲罕见价值投资者可爱看到的状况。

雷同，企业里面东谈主士的操作也和巴菲特一样，他们在旧年第四季度股市高涨技巧通过赶紧抛售作念赢利了结。

这并不虞味着投资者应该远隔好意思股。要是历史不错动作参考，这一届特朗普政府的策略可能旋即万变，曩昔特朗普一直密切关爱股市推崇。好多策略师仍然以为，本年年底标普 500 有可能反弹至远逾越 6000 点的水平，不管它需要多万古候回升。

巴菲特本东谈主也并莫得毁灭股票，他在本年的致激动信中写谈，"固然一些辩论东谈主士提到伯克希尔积贮了多量现款，但伯克希尔激动的大部分资金齐投向了股票，咱们对股票的偏好不会发生变化。"

目下好意思股阛阓遭到抛售阐明，被誉为"奥马哈先知"的巴菲特人老心不老。有东谈主说巴菲特的投资有计算过于保守，但其实，领有多数钞票的巴菲特不错思多严慎就多严慎。

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（本文本质仅供参考，不组成任何方法的投资和金融提议；阛阓有风险，投资须严慎。）

本文来自微信公众号：巴伦中语，作家：特蕾莎 · 里瓦斯，剪辑：郭力群hongkongdoll，英文版见 2025 年 3 月 5 日报谈" Now We Know Why Warren Buffett Has Been Selling Stocks "